万搏官方网站-央行适度加大资金净投放稳市场预期

中国人民银行12月15日发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展了9500亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作。此次MLF操作利率继续维持2.95%不变。自此,MLF操作利率已经连续9个月保持不变。

从量上看,此次MLF投放规模超出市场预期。光大银行金融市场部分析师周茂华认为,这与临近年末的特殊时点有关。

每逢季末、年末、春节等时点,市场对现金需求量加大,资金面容易出现季节性紧张的状况。更何况12月15日是银行缴准日叠加缴税日,16日更有3000亿元的1年期MLF到期。短期来看,这些因素都容易在市场上形成“抽水”效应,资金面的压力将加大。周茂华认为,在年末适度加大长期限资金净投放,平滑跨年资金面,将有助于稳定市场对资金面的预期。

至此,MLF已经连续5个月超额续作。今年8月份以来,MLF超额续作规模维持在3000亿元至4000亿元之间。业内人士认为,MLF的连续超额续作与同业存单利率上行有关,这一利率上行也反映出银行负债压力上升。

“MLF连续超额续作与结构性存款压降有关。”东方金诚首席宏观分析师王青认为,银行要完成年内压降结构性存款的任务,而12月份压降规模为年内最高水平,达到1万亿元。因此,本月对同业存单等替代性稳定资金需求较高,也就推升了同业存单的利率。

市场数据显示,12月14日,国有大行1年期同业存单发行利率在3.05%至3.08%之间,股份制银行1年期同业存单加权平均发行利率达到3.15%,均高于银行通过1年期MLF向央行融资的成本。由此可以看出,12月份银行对MLF投放量的需求较大。

周茂华认为,从市场情况来看,同业存单利率仍然存在一定的上行压力。适度加大长期资金投放能够在一定程度缓解中小银行负债压力,引导金融机构支持实体经济融资,并稳定实体融资成本。

通过连续5个月的MLF超额续作,央行连续向市场投放中长期资金,银行负债成本上升情况已有所缓解。从上海银行间同业拆放利率(Shibor)来看,12月份中长期资金利率连续下行,1年期品种从月初的3.27%下行至3.23%,仅在近几日因受到缴准、缴税等因素影响,利率曲线才有所上行。

从“价”上看,MLF操作利率已连续9个月保持不变。王青认为,MLF利率保持稳定,反映央行认为目前利率整体适度。

MLF操作利率是1年期贷款市场报价利率(LPR)报价的参考基础,而LPR利率水平更与企业贷款利率密切相关。近期,央行货币政策司司长孙国峰表示,今年以来,企业贷款利率明显下降,实体经济贷款需求旺盛,中小微企业、民营企业信贷需求也十分强劲,说明当前的贷款利率水平是合适的。

周茂华预计,12月份LPR利率维持稳定的概率偏高。近期短期市场利率基本围绕短期政策利率波动,但同业存单发行利率等中期市场利率仍保持高位,这将在一定程度上抵消银行结构性存款、大额存单等负债成本下降带来的影响,意味着近期银行平均边际资金成本难现明显下行。

当日,央行同时开展了100亿元7天逆回购操作,逆回购资金净回笼600亿元。周茂华认为,这显示稳健货币政策的取向未变,央行通过多种政策工具,根据市场资金面变化进行灵活调节,确保市场流动性保持合理充裕。

对于接下来的资金面情况,王青认为,春节前市场资金面趋紧,预计央行将通过加大逆回购操作规模、拉长期限等公开市场操作进行对冲。(记者 陈果静)

责编:闫宇航

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